Az elmúlt hét hónapban a globális cellulóz- és papíripart a jövedelmezőség mélypontja borította, és még egy rövid piaci fellendülés sem tudta teljesen eloszlatni ezt a komorságot. Az elmúlt évtizedek legalacsonyabb profitszintjével szembesülve a globális cellulózgyártóknak átmeneti termeléscsökkentést kellett végrehajtaniuk. Mindeközben a papír- és kartongyártók többféle nyomással szembesülnek: a tengerentúli importból eredő heves verseny, a tartósan lassú fogyasztói kereslet és a továbbfelhasználók folyamatos igénye a késztermékek alacsonyabb árára.
Válságokkal teli: Globális túlkapacitás és az északi eszközök nehéz küzdelme
Profit tél söpör végig Észak-Európán, fokozva az eszközbezárások kockázatát
2025 második negyedéve óta az európai cellulózgyártók helyzete különösen súlyos. Az első negyedévben tapasztalt rövid és jelentéktelen fellendülés után a cellulózárak három éven belül a harmadik ciklikus csökkenést tapasztalták, és 2024 végén értek el mélypontot, még a korábbi mélypont alá is süllyedve.
Magas költségek és zuhanó nyereség: A fa költsége az északi régióban rekordmagasságot ért el. Eközben a korona közel 15%-ot erősödött az amerikai dollárhoz és 10%-ot az euróhoz képest, ami tovább súlyosbította az USA-dollárban denominált termelési költségeket, és a globális pénzügyi válság óta a legalacsonyabb pontra taszította a jövedelmezőséget.
Gyártási leállítások és költségcsökkentés: Az árak meredek esésére válaszul a piaccal{0}} kapcsolatos termelési leállások világszerte jelentősen megnövekedtek, különösen a fehérített puhafa kraft cellulóz (NBSK) finn gyártói körében. A vállalatok egymás után jelentettek be költségcsökkentő intézkedéseket-.
Egy reménysugár: A cellulózgyárak bezárása miatt a finn cellulózfa ára az elmúlt hónapokban zuhanni kezdett, ami megalapozza a fenntarthatóbb faköltségszerkezetet a jövőben, amikor egyes cellulózgyárak végleg bezárnak.
2. Észak-Amerikában megszűnt a piaci előny, és a kereskedelmi akadályok átformálják a tájat
Az Egyesült Államok piaca egykor "biztonságos menedék" volt a kanadai cellulózgyártók számára. Az Egyesült Államok-Mexikó-Kanadai Megállapodása szerint vámmentesen léphettek be az Egyesült Államokba,-és a kanadai dollár felértékelődése az USA-dollárhoz képest kevesebb mint 5%-ot tett ki, ami hatékonyan visszafogta a költségnövekedést, és lehetővé tette számukra, hogy nagyobb profitot élvezzenek az Egyesült Államokban.
Ez az előny azonban jelentősen meggyengült a negyedik negyedbe lépés után:
Az Egyesült Államok vámelengedése: Szeptemberben az Egyesült Államok feloldotta a cellulózra kivetett vámokat, így a kanadai gyártók és a tengerentúli importőrök tisztességes versenykörnyezetbe kerültek.
A fa ára megugrott: Kanadában a fadíjak gyorsan emelkedtek, a tényleges adókulcs elérte a 45%-ot, ami nagymértékben megemelte a faimport költségeit a kanadai termelők számára.
Többféle nyomás: A fűrészüzemi termelés leépítése a cellulózgyárakból származó maradék faapríték kínálatának csökkenéséhez vezethet. A magas nettó árak egyesült államokbeli eltűnésével együtt a kanadai termelők magasabb faköltségekkel és alacsonyabb nyereséggel szembesülnek az Egyesült Államok piacán.
Eközben az amerikai cellulózexportőrök is kihívásokkal szembesültek. Az Egyesült Államokból érkező cellulózimportra kivetett 10 százalékos vám miatt a kínai vásárlók egymás után fordultak a hazai termékek felé, aminek következtében jelentősen visszaesett az Egyesült Államok cellulózexportja legnagyobb kereskedelmi partnere, Kína irányába.
Kína: A „stabilitás horgonya” és a „változás forrása” a globális piaci kínálat és kereslet szempontjából
A gyártókapacitás megduplázódott, de a terminálpiac zuhanásba esett
Mindössze négy év alatt Kína új cellulózgyártó gépsorokba történő befektetési fellendülése megduplázta átfogó cellulózgyártási kapacitását, és a cellulóz valamennyi fajtájának kapacitása elképesztően 15 millió tonnával nőtt. Ez elsősorban a hazai eukaliptusz-, nyár- és fenyőültetvényekből származó faanyag-kínálat hirtelen megnövekedésének tudható be.
Az importfüggőség csökkenése: A nagy kínai cellulózgyártók csökkentették az importpiaci cellulóztól való függésüket.
Fokozott verseny: A hasonló vertikális integrációs stratégiát alkalmazó indonéz cellulózgyártókkal folytatott verseny is egyre élesebbé válik.
A terminálpiacon nyomás nehezedik: a gyorsan növekvő hazai cellulózkínálat többletkapacitást, alacsony árakat és csekély profitot eredményezett szinte az összes jelentősebb cellulóz- és kartonterminálpiacon, ami arra késztette a vállalkozásokat, hogy figyelmüket az exportra fordítsák.
Nem virágzik a csúcsszezon: Kínában még a szokásos szeptemberi és októberi csúcsszezonban sem sikerült számottevő emelkedést elérni a háztartási papírtermékek áraiban, ami rávilágít a kapacitásfelesleg súlyosságára, és kételyeket ébreszt a piacon azzal kapcsolatban, hogy el tudja-e fogadni az import cellulóz magasabb árait.
2. Három fő változó felfelé ívelő kockázatot és egy felcsillanó reményt hordoz magában
A piaci pesszimizmus ellenére három új változás a kínai piacon felcsillantotta a reményt a termináltermékek áremelkedésére vonatkozóan a következő hónapokban, és azt jelzi, hogy a piaci hangulat és a jövedelmezőség várhatóan mélypontját és fellendülését jelenti:
A határidős piac szabványosítása: Jövő év január 1-jétől a Shanghai Futures Exchange nem fogadja el szállítóként a Bratsk BSK-t, az Illium gyenge minőségű termékét. Ez a lépés lehetőséget teremt arra, hogy jobb-minőségű NBSK és fehérített radipin cellulóz bekerüljön a határidős áruraktárakba. Ennek eredményeként november 13-án a januári BSK kontraktus ára már meghaladta az NBSK nettó importárát, ami felfelé hajtotta az NBSK határidős viszonteladói árát.
Szigorították az újrahasznosított cellulóz behozatalát: a kínai vámhatóság szigorította a száraz{0}}őrölt újrahasznosított cellulóz behozatali követelményeit, főleg Thaiföldről. Mivel az import volumene tavaly megközelítőleg 2,5 millió tonna volt, a kartonpapír-gyártóknak alternatív rostanyagokat kellett keresniük, valószínűleg a hazai cellulózgyártó kapacitás növelésével, ami növelné a faapríték iránti keresletet.
A faapríték árak vezetik az emelkedést: 2021 óta először emelkedtek jelentősen a belföldi keményfa apríték árai, aminek következtében a kínai integrált BHK gyártósorok gyártási költsége körülbelül 50 dollárral nőtt tonnánként júliustól októberig. A vietnami faapríték-exportőrök is emelték áraikat. Bár a növekedés elsősorban a heves esőzések és tájfunok fakitermelésre gyakorolt hatásának tudható be, ez a hazai cellulóztermelés folyamatos növekedése miatt a faapríték iránti kereslet folyamatos növekedését is tükrözi.
Piaci kilátások: Végleges bezárás és egy felfelé ívelő ciklus terhessége
Jelenleg a fehérített puhafa kraft cellulóz (BSK) globális készlete messze meghaladta a piaci egyensúlyi szintet. A legfrissebb, szeptemberi becslés szerint a piac megközelítőleg 500 000 tonnás felesleggel néz szembe.
Tekintettel arra, hogy a globális BSK-kereslet a 2018-as csúcspontja óta folyamatosan csökken, és a jövő évi jelentős fellendülés lehetősége csekély, a gyárak végleges bezárása a túlkínálat megszüntetése érdekében konszenzussá és szükséges döntéssé vált az iparágban. A BSK észak-európai és észak-amerikai gyáraiban a holtpont a télen át kitart, de a túlélő gyárak várhatóan profitálnak majd a fapiac gyengüléséből.
Miért valószínű, hogy a felfelé irányuló kockázat realizálódik?
Elütő mélypont: Októberben az NBSK cellulóz ára Kínában a BSK cellulóz készpénzköltség-görbéjének mintegy 25%-át a mélypontra lökte, ami arra utal, hogy az ár küszöbön áll.
Végleges bezárás: A BSK új és alacsonyabb szintű keresletéhez igazodva a BSK több minőségben és régióban működő gyárai kénytelenek végleg bezárni, ami jövőre a piaci kínálat szűküléséhez vezet.
BHK piac növekedése: Továbbra is vannak növekedési lehetőségek a fehérített keményfa kraft cellulóz (BHK) piacán. A speciális cellulóz (például oldott cellulóz és eukaliptuszpép) iránti növekvő kereslet és a kiváló minőségű újrahasznosított cellulóz hiánya miatt a BHK csökkenteni fogja a BSK piaci részesedését, különösen a háztartási papírok területén. Ez jelentősen megnöveli annak lehetőségét, hogy a BHK működési rátája meghaladja a 90%-ot, ezáltal nagyobb árazási erőt biztosít a termelőknek.
Gyengülő dollárral kapcsolatos várakozás: Az amerikai dollár várhatóan legalább 2026 első feléig viszonylag gyenge marad, ami továbbra is növeli a dollárban denominált költségeket, leszorítja a haszonkulcsokat, és ezáltal támogatja a cellulóz- és papíripar áremelkedéseit.
Főbb felfelé ívelő tényezők világszerte
Kínában a papír- és kartongyártási kapacitás adóssághoz kapcsolódó bezárása bizonyítottan támogatja a cellulóz és a downstream termékek árát. A piaci feltételek további romlása megnövelte annak lehetőségét, hogy adósságproblémák miatt több gyár leálljon.
Egyesült Államok: A kereskedelmi akadályok kiigazítása segíthet az infláció megfékezésében, és előkészítheti az utat a kamatcsökkentések felgyorsítása és a gyenge munkaerőpiac jövő évi támogatása előtt.
Európa: Az ukrán konfliktus vége nagymértékben fellendíti a piaci hangulatot, a fogyasztást és a gazdasági növekedést, és csökkentheti a faárakat az északi régióban.
Történelmi minta: Ha visszatekintünk az elmúlt évtizedre, minden nagyobb cellulóz bikapiacot kínálati oldali sokkok váltottak ki,{0}}mint például a projektek késése, mechanikai meghibásodások, sztrájkok vagy természeti katasztrófák. Bár nehéz megjósolni, ha ezek az események bekövetkeznek, szinte biztosan fel fogják emelni az árakat.
